9月22日上午10点，多个乐视产业股权拍卖结果出炉，最终以总价约7.73亿元的起拍总价成交，三个拍卖项目买受人均为天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司。而该公司的法定代表人正是融创中国中国执行董事兼行政总裁。

笔者早就对媒体预测，融创很可能再次接盘，因此拍卖结果在意料之中。融创将成为新乐视智家的第一大股东，这是孙宏斌剥离乐视网优质资产的动作之一，外界都认为孙宏斌被“好老乡”贾跃亭挖坑，其实我觉得孙宏斌总的来说并不会亏本，会利用实际控制人的便利，从乐视网中赚回来（可能还不止150亿），被坑的只会是中小投资者。 

再一次接盘的孙宏斌没有了当初的一腔热血，150亿沉没后，这一次的接盘显得低调得多。2017年9月，在融创业绩发布会上，孙宏斌对自己老乡——贾跃亭的乐视的款款深情溢于言表，而在今年年初《关于终止重大资产重组事项暨公司经营情况投资者说明会》上，孙宏斌的“愿赌服输，希望不留遗憾”也让人唏嘘不已。

的确，乐视就如同百足之虫，庞大的产业链看似有巨大的价值，然而重资产，糟糕的财务已经严重拖累了整个貌合神离的生态体系，可以说，总体的乐视并不具有庞大的价值，但是，细观乐视系的多个组成部分，你就会发现，其中还是有不少被拖累的优质资产。乐融致新和乐创文娱正是在这一片狼藉之中浮现出的沧海遗珠。

乐融致新是原来的乐视智家，有着当初带领让的是登上神坛的智能电视业务。当初，乐视依靠着捆绑销售，将硬件与付费会员两者有机的结合起来，从电视销售收入中拆分出一部分服务费，即会员服务费，这一点就如同是风靡一时的移动联动电信的合约机。通过这种方式，会员续费的收入可以为公司带来稳定的现金流，而且会带来更多的增值服务收入。这一点，乐视比雷军看透的要早，靠硬件的利润空间是远远不够的，只有靠服务才能为公司带来更多的收益。而乐融致新的故事本可以讲的更好，感动更多的人，然而被乐视整体生态系统垮塌所拖累，只能同样陷入困境。

而乐创文娱是曾经的乐视影业，情况与乐融致新相似。它同样是行业中钟情新模式的一个，乐融致新致力于将服务附着于硬件并高于硬件，而乐创文娱则看中的是电影核心服务之外的文旅模式。从单一影院票房到IP多元衍生，从电影本身到品牌文化价值，这就如同王健林在纠结万达影业和大歌星KTV时脑子里所闪过的思维火花一样。这同样也是一个行业中超前的想法，将文学、文旅、互联网视频、游戏、消费品五大合作领域结合在一起，生于传统电影行业，而又高于电影。

我们此时再来看这一次孙宏斌的接盘，可以说是在无奈中充满了商机。乐视生态崩溃的根本原因，是在于各个生态突触大而不强，没有核心，一盘散沙各自为战。本可以依靠视频与智能电视的主营业务，发挥资源依赖理论中的伙伴依赖、共生依赖作用，拓宽商业触角，如同小米一样建立一个更为紧凑的商业生态体系。

实际上，今天将乐融致新和乐视影业或许才是孙宏斌早就规划好的战略。孙宏斌此时却恰好可以利用乐视系的这两个优势资产，让他们与地产主营业务融合发展。这一点就如同乐创文娱CEO张昭在乐视影业推出“影旅联营”新模式所说的一样，随着与融创体系的合作，乐创文娱与融创文旅将会在多个领域进行合作，重文化轻资产，专注电影品牌文化建设。这对于孙宏斌正在布局的“诗和远方”不谋而合。

收购乐视影业与乐融致新，孙宏斌将融创中国从地产商到发展其他产业的战略规划组成部分。融创控股后应该不会“地产化”发展，而是沿着大文娱方向把内容做大做强，应该是。当前，大房企都在寻求非地产多元化发展，大趋势之下融创恐怕也不能置身事外。

当前，去重资产化是当前众多房企正在走的道路，这一转变颇显无奈，但却是大势所趋。地价上涨与房价限制，让房企的日子越来越不好过，单纯依赖房地产销售收入已经难以满足企业长久发展需要，重资产所带来的高负债，高杠杆也成为了悬在房企头上的一把利剑。而通过借用乐视已经建立的较为完善的渠道，将重资产轻量化，平稳过渡，转战文旅，布局文化产业，这可以称之为是一条风险更低的捷径。

当然，融创目前也会把乐视影业和乐融致新作为协同地产业务发展的考量，比如社区化、产业小镇，两者相得益彰。甚至可能是，文娱产业为地产包装概念，为融创转型探路，地产则为文娱提供短期变现。可以说是长短期结合，因此，回头看，孙宏斌150亿是一桩极划算的买卖。

我相信，乐融致新和乐视影业改换门庭之后大概率会再次焕发出夺目的光芒。遗憾的是，这些很可能与贾跃亭和乐视网无关了，贾跃亭也金蝉脱壳造车了，更不用心疼“好老乡”孙宏斌的150亿，只是如何保护中小投资者利益亟待思考，不能再次白交学费。

（作者系中国财政科学研究院应用经济学博士后）