10月20日，国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险第十次专题会议，重点分析三季度经济金融形势，研究做好进一步改善企业金融环境和防范化解金融风险有关工作。会议由国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等单位负责同志参加会议。

此次会议再次重申要充分发挥资本市场的作用，为民企输血的方针政策。其实，我国A股如今萎靡不振表面上是与牛市转熊，市场投资者信心受挫有关，而深层次的核心原因在于企业经营状况不佳，业绩难以支撑股价上升。

客观地说，尤其是民企，总体上来说现在的日子确实有点不好过。宏观经济下行压力，再加上国家去杠杆政策的严厉，都使得当前非金融企业的日子变得艰难，有的企业出现了经营业绩亏损，企业只能通过“勒紧裤腰带过日子”的方法降低成本来增加利润率。

没有好的营收，就不会有漂亮的年报季报，自然就会影响该公司股票的价值，当A股整体公司都处于这种情况下时，市场流动性和交易量都会出现萎缩，这也就不难解释A股缺乏上涨核心驱动力的原因了。

此时，A股的“发动机”——企业，迫切的需要资本市场给予足够的“汽油”——资金支持。而此次会议，则重点解决的就是这个问题。

首先，会议指出要支持民企股权融资，让A股和民企能够共生共荣，真正做到互相滋养，相互支持。

我国企业总体杠杆率较高，导致国家为了经济稳定，金融安全不得不大举去杠杆。当前我国企业杠杆率并不低，即便不去杠杆资金就很吃紧，更何况是去杠杆。问题出现了，杠杆率过高影响金融安全，去杠杆导致企业由于资金成本等影响到经营状况，一些企业甚至应声倒下。

出现这种矛盾问题的主要原因就是于我国债务融资占比太高。而如果将债务融资变成股权融资就不一样了，企业杠杆就会显著降低，还能为企业提供充足的资金。所以，国家支持民企股权融资，不仅能够帮助去杠杆政策的推行，还能够为A股注入活力，增加市场交易量，让其真正成为企业的资金蓄水池，互为源流。

其次，会议还强调了从银行角度解决民企融资难的问题。我国民企本来道德风险就比较高，再加上如今经济形势不好，使得他们的企业信誉雪上加霜，银行为了自身风险控制的考虑，不得不缩减对于民企的授信额度，这就造成了两者的恶性循环，民企越来越缺钱，信誉越来越差，银行也越来越不愿意给民企贷款。

此次会议强调要完善商业银行考核体系，提高民营企业授信业务的考核权重，相当于从制度上对商业银行提出了要求，这就迫使银行给予民企更多的资金支持，缓解民企融资困难，这样也可以让民企的生存空间更大，有更好的发展，也能够提高按期足额还款的概率，从而构成一个良性循环，实现双赢。

最后，会议还提出要消除民企后顾之忧，让其能够专心从事企业生产经营提升业绩，为A股注入更多增长源动力。

会议要求，对于暂时遇到经营困难、但产品有市场、项目有发展前景、技术有市场竞争力的企业，不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷。银行对处于初创期高速发展的企业抽贷、断贷就如同釜底抽薪，对于一个新生企业来说是致命的，这反而增加了市场上的不确定性，蕴含了更大的风险，而且一旦出现断贷的情况，企业会立即陷入财务危机，这对于投资者来说同样是巨大的损失。

金稳会此次特意指出这个问题，给企业吃下了一颗定心丸，让他们更有信心，更没有顾虑的去从事生产经营，从而改善企业经营状况，这对于A股来说同样是一个利好。

可以说，只有解决了企业的问题，尤其是民企的问题，才是真正解决了我国A股的问题，传统的流动性刺激都只是治标不治本，本次会议给市场打了一针强心剂，再一次表明了有关部门的决心，相信当此次会议一系列方针逐步落实之后，A股核心驱动力不足问题将得到有效解决，我国A股也将走出长期稳健增长的行情，如果说之前的流动性管理政策是在为A股驱散阴霾，那么这一次金稳会提出的改革方针就是在为A股升起明日。

（作者系中国财政科学研究院应用经济学博士后）